12月9日：昨天，遐想集團正式公佈：收購IBM的個人腦事業部，囊括其環球臺式腦和筆記本業務，組建世界第三大個人腦廠商，進擊環球500強。
這無疑也是一個大手筆———遐想付出的價格，包含有價值125億美元的現金和股票，外加蒙受起IBM的5億美元凈欠債，買賣總額高達175億美元。
或許是好事多磨，昨天的發表會比原定時間推遲了，所以遐想創始人柳傳志上臺第一句話便是：我據說嬰兒在出生的時候，個兒越大，越容易難產，所以今日開會晚了一點時間。
一語幽默。只是，這一場中國IT行業迄今在海外投資最大的博弈，舉世關注：遐想這一擲125億美元，換來的到底是雞肋還是鮮味……
這筆交易劃算嗎？ 即便對上年個人腦銷售額達30億美元的遐想來說，125億美元也絕不是一個小數量，折算成人民幣要相當于103個億了，這筆錢從哪里來？ 昨天，遐想上海分公司有關擔當人答復說，這125億美元包含有兩個部門，一是至少65億美元的現金，二是價值至多6億美元的股票，即遐想集團平凡股。買賣額中，遐想應支付的現金部門，將差別來自公司已有的現金和借款。股權發行代價為每股2675港元，以2024年12月3日的收盤代價為根據。此次買賣預測不晚于2024年第二季度之前完工。 就此，IBM將持有遐想集團的189%股份，成為第二大股東。 正如即將擔任新遐想集團董事局主席的楊元慶所說，遐想的做事方式，一貫尊崇其創始人柳傳志過去的一句話———撒上一層土，踩實了以后再撒上一層土，證明它是堅實的黃土地我們才敢在上面走。而今，這一次以如此大力氣踏上去的，也會是堅實的黃土地嗎？說白了，遐想這筆大交易，到底劃不劃算？ 全程關注此事的復旦大學經濟學院副教授周翼，專門研究高科技產業市場競爭謀略，他給的答復很肯定：劃算。 周翼說，他幾天前聽聞IBM將以20億美元出售PC業務，第一反映便是怎麼賣得這麼便宜，昨天，得知遐想終極以125億美元外加5億美元債務成交，更煩悶了，怎麼越來越便宜。 為什麼這樣說？周翼辯白：實在仔細算算，這125億美元中，現金實在僅65億美元，還有6億美元的股票。也便是說，這不是一個單純的買與賣，而是一個戰略聯合的結成。IBM由於持有股份而蒙受一定風險，就不會義無反顧地舍棄個人腦，對遐想來說，研發投入與專業遷移也就有保障了。而且遐想須立刻支付的現金并不多，但得到的，不僅是IBM無可相比的天價陰礙力，還有其專業與控制資本。同時，遐想和IBM的個人腦業務在產品、市場、制造等方面也很有互補性，這是一個優良合作關系的根基。 復旦大學中國經濟研究中央副主任殷醒民教授也向表示：與行業首腦合作贏利最大，這就像跑步，與最快的人一起跑，一定會讓自己跑得快許多。在我看來，這次并購，不僅會提拔遐想在環球個人腦產業的身份，在專業與市場上，遐想也受益匪淺。甚至，專業的逐步遷移還會讓整個中國IT產業都因此受益。所謂無利不成商，注意到了嗎，昨天發表會上，楊元慶不是表示說，和IBM的13個月協商，一半時間都用在談代價上。 IBM為何愿意？ 對遐想來說是劃算，那這樣的一筆交易，IBM為什麼愿意干？ 殷醒民解析說：上世紀90年月起，個人腦就不是IBM的重要經營業務了，IBM轉為以公司集團為重要對象提供腦服務業務的企業。由於個人腦不只破費大，而且利潤低，競爭又劇烈，因此IBM早有把其分解出來的考慮。這便是美國文化，固然尚且做得下去，但只要做得不大好了，就毅然舍棄，會合精力做更好的。而遐想，中國IT業的老大，背后站著一個龐大的中國市場，IBM能適時把個人腦賣給它，天然是個明智的選擇，這也是業界一致認可的。 這對于遐想，也是戰略的需要。遐想的業務要點便是個人腦，國際化戰略說了不止一兩年。現在，固然它已是內地個人腦的第一品牌，但在國際市場上仍缺乏有力陰礙，急迫需要一個新的突破，正好IBM要賣掉PC。我想，這是一個皆大歡喜的結果。 復旦大學中國經濟研究中央主任張軍則提及另有一點———溫州許多家屬企業，發展到一定階段后，期盼明晰產權，但又恐彼此傷和睦，于是尋求與國際大公司合作的道路，引入對方高管層，成為新的CEO，由其規定新的游戲條例。正如很多輝煌過一段的鄉鎮企業逐漸走向民營，遐想這個舉措應該也是為了徹底辦理其產權疑問，在企業已發展壯大到一定階段后，不愿再讓企業以含糊的狀態發展。 此次并購能雙贏？ 這麼說，此次并購是雙贏？ 周翼說：盡管遐想此舉明顯已深思熟慮熟慮，但我只能用句老話，挑戰與機緣并存。文化、經營理念截然差異，可否趕快磨合，人才可否留得住，IBM的海外市場可否維持，都難下定論。李嘉誠在中英聯盟宣示后，曾將生意遷移到海外，結局一敗涂地，便是範例。 殷醒民也說：目前就下結論述遐想會成為世界老三，會打入500強，均為時尚早。遐想能不能消化，被兼并后的個人腦業務是否會水土不服，都是嚴峻考驗。環球個人腦產業格局會不會被改寫，我們都得等，不過可以肯定的是，戴爾、惠普們一定會有一段煎熬期。 昨天下午，撥通戴爾公司北京典型處的話，公關部一位姓周的女士就此事的答覆是：對不起，我們沒有任何評論。 不過，專家們肯定了一點———無論怎樣，像這種較小的企業通過并購較大的企業，而縮短國際化配置的周期，是為中國企業國際化提供了一個極新的范例。無論成敗，它都將成為MBA的經典案例，永載史冊。當然，條件還是企業自身須像遐想一樣，已經發展到一定階段，否則，未學走路先學跑，風險太大。 一石激起千層浪？ 昨天，并購傳出后，世界幾大通信媒體紛飛在第一時間迅疾反映： 法新社收購將對遐想的擴張戰略產生積極陰礙；路透社站的首頁百家樂微笑心法頭條，便是《IBM出售PC部分給中國遐想》；美國CNN發《中國遐想買了IBM的PC業務》并配照片；《紐約時報》站首頁第4條《IBM出售PC部分是一架文化與公司間的橋梁》，稱這不僅反應了兩家公司的雄心，也反應了其身后兩個民族的雄心。 然而也有一些差異看法。華爾街站載文稱：遐想在成本管理上比不上直銷起家的戴爾，在專業創造上又遠不是以標新立異著稱的蘋果腦的對手，那麼在整個個人腦產業趨于低迷的今日，在個人腦鼻祖IBM也公佈退出的時候，遐想又憑什麼敢于接這塊燙手的山芋呢？ 也就在昨天，受并購陰礙，IBM公司的股價在紐約證券買賣所報收于9610美元，下跌157美元…… 輿論不一。不管怎樣，造出環球第一臺個人腦的IBM，與中國最暢銷個人腦廠商的遐想，攜手了。 不管怎樣，遐想，畢竟是在嘗試著走出去了。 海外并購起大潮？ 昨天遐想的這一舉動，是近兩年來中國企業大手筆海外并購浪潮的一例。 上年2月，京東方公司以38億美元巨資百家樂真人直播平台，收購了韓國當代顯示專業株式會社一條生產線，成為首個過份1億美元的中國IT科技企業對外收購項目； 本年10月，上汽集團以過份5億美元的金額，收購了韓國雙龍汽車4892%的股份，成為迄今為止汽車業最大的一次海外并購…… 湯姆森金融公司統計，2024年，中國企業已在海外收購44家企業，數目比上年增長三分之一，總買賣額比上年增長40%。 中國企業的大口氣并購，引起內地外關注。不少專家以為，這是中國企業開始走出國門，企業理念從中國中央向環球中央轉變的信號，是件好事，但另一方面，跨國并購的巨大風險，是中國企業必要熟悉到的。 上海大學國際工商與控制學院陳憲教授昨日在接納采訪時表示：兩年來，中國企業海外并購的項目，總的來說質量還是不錯的。中國企業海外并購的政府性色彩已經很弱，更多是從企業的發展與做強做大上來考慮，對海外公司的資產評估及并購后的整合方案，事先都有詳盡策劃，這說明白中國企業在逐漸成熟。 然而，從環球來看，現在中國企業所收購的，多數都是西方盈利率不高的資百家樂 三寶產，或者說是一些瀕臨破產的企業，例如韓國雙龍就在破產邊緣，而個人腦，在IT領域也已是屬于盈利率不高的行當。 但應該看到，這些企業的產品，在發展中國家還是有很大的市場，被收購企業的品牌和專業，途經中國企業的整合，能夠產生很好的效益。陳憲解析說，從這一點來看，中國企業走出去，肯定是件好事，要成為跨國巨頭，就必要要在環球范圍內整合資本，利用各國的對照優勢。而跨國并購，是短期內到達這一目的的最好設法。 專家表示，跨國并購的風險要遠廣大于內地并購。從世界范圍內的大宗并購實例看，真正實現1+12的還很少，買下來僅僅是一個階段，最艱難的，也許還在于并購之后的跨文化整合過程。固然，現在中國企業涉足的還僅僅是小額的并購，但通過整合將此中價值開釋出來，仍然比買入產權本身更為艱難，對中國企業而言，跨國并購是好的開始，但決不能盲目，一擁而上。 行前，還須細思量。
