上周，美聯儲自上年發動加息周期以來初次在議息會議上按下加息暫停鍵，歐洲央行則繼續小幅加息25個基點。兩家重要央行的雷同之處是，都絲毫未敢揭露出放寬錢幣政策的信號。在累計加息幅度已經不小、加息負面效應已經展角子老虎機現的場合下，兩家央行仍堅定緊縮基調不改，掛念何在？ 透過最近公布的數據不丟臉出，此前被兩家重要央行低估的通脹固然已有較大幅度回落，但仍保持在較高程度，尤其是核心通脹率遠未到達目的。本年5月，歐元區整體CPI同比增速到達61，核心CPI為53，均處于較高位置。美國5月CPI同比上漲4，核心CPI同比漲幅為53。 美聯儲理事沃勒16日領會表明，美國整體通脹自上年見頂以來已減半，但核心通脹在已往八九個月里幾乎沒有變動，這讓人感覺不安，說明可能需求更多的緊縮舉措來減低物價包袱。里士滿聯儲台中吃角子老虎機主席巴爾金也讚歎，通脹仍然太高且執著。 由于在猛烈加息后，通脹包袱只是顯露降溫，而沒有被徹底管理，泰西對前程通脹的預期短期內也難以到達正常程度。本年4月，美國密歇根大學1年通脹預期一度從3月的36回升至46，5月雖有所回落，但仍有41。此外，5月的歷久通脹預期一度到達32，不測創下12年新高。在歐洲，央行近期對2023年、2024年和2025年的CPI預老虎機計值差別為54、3和22，反高于此前預測吃角子老虎機線上的53、29和21。 在加息負面陰礙開端展現的場合下，美歐央行官員們重申，進一步加息要斟酌到錢幣政策對經濟事件和通脹陰礙的滯后效應，以及緊縮政策對經濟和金融不亂方面的陰礙。但從古史上看，美歐目前的利率程度均處于高位，其結局是老虎機 頭獎經濟衰退的危害加強。 這種憂慮在歐洲已成為現實。固然歐洲央行的錢幣政策周期相較于美聯儲有所滯后，總的加息幅度也低于美聯儲，但與美國加息陰礙目前還停留在銀產業這個單薄環節所差異的是，繼2022年四季度歐元區GDP降落01后，本年一季度繼續降落了01，這說明歐洲經濟已開端顯露溫順的專業性衰退。 在6月議息會議中，美聯儲將本年實質GDP增速上調了06個百分點至10，同時保持歷久經濟增速預期18不變。美聯儲還進一步上修2023年終利率預期50個基點至56，同時也相應上修2024年和2025年利率預期。歐洲央行仍預測歐元區經濟增長將在年底前覆原到潛在程度。市場人士以為，美歐央行仍在向市場發出信號，即遏制通脹的主要性仍高于庇護經濟。 目前，歐洲央行將在7月進一步加息的預期仍然強烈，這將顯著遏制歐洲經濟的復蘇。 美國的場合則較為復雜。對美國7月加息的預期仍保持在50以上，點陣圖甚至顯示年內還將加息兩次。市場的見解也有較大分歧。一些較為樂觀的解析人士以為，如后續租費能接棒能源價錢下滑，美國通脹包袱將顯露實際性改良，美聯儲將真正就此休止加息。也有研討人員以為，美聯儲或有意令最后一次加息懸而未決，起到事實上延伸緊縮周期的功效。當公共全面相信通脹已經打破時，美聯儲就可以了結這場抗通脹之戰。 但高盛以為，市場對美國通脹降溫速度的見解好像太過樂觀，投資者可能以為經濟增長急劇放緩將導致通脹包袱趕快緩解，卻無視了醫療保健等領域存在滯后性通脹的潛在危害。困擾美國兩年多的高通脹是否已到尾聲，還需進一步觀測。(周武英)
2023-09-06
