11月19日，人民銀行發行2021年第三季度中國錢幣政策執行匯報。對于下一階段重要政策思路，匯報指出，要增強內地外經濟形勢邊際變動的研判解析，策劃今明兩年宏觀政策銜接，堅定把辦事實體經濟放到加倍突出的位置，維持錢幣政策不亂性，不亂市場預期，勤奮辦妥本年經濟成長重要目的工作。
穩健的錢幣政策要敏捷精確、合乎邏輯適度，以我為主，穩字當頭，掌握好政策力度和步調，處置好經濟成長和防范危害的關系，做好跨周期調節，維護經濟大局總體平穩，加強經濟成長韌性。完善錢幣供給調控機制，維持流動性合乎邏輯充分，加強信貸總量增長的不亂性，維持錢幣供給量和社會融資規模增速同名義經濟增速根本匹配，維持宏觀杠桿率根本不亂。
對于發財經濟體錢幣政策調換，央行表明，下一步，要繼續綜合施策，積極穩妥接應發財經濟體錢幣政策調換。一是穩健的錢幣政策穩字當頭，以我為主，加強自主性，依據內地經濟形勢和物價走勢掌握好政策力度和步調。二是深化人民幣匯率市場化革新，加強人民幣匯率彈性，增強預期控制，完善跨境融資宏觀審慎控制，率領市場主體堅定危害中性理念，維持人民幣匯率在合乎邏輯平衡程度上的根本不亂。三是不停深化金融雙向開放，加強境內人民幣財產吸收力。
穩健的錢幣政策要敏捷精確、合乎邏輯適度
匯報對下一階段重要政策思路進行了展望。
穩健的錢幣政策要敏捷精確、合乎邏輯適度，以我為主，穩字當頭，掌握好政策力度和步調，處置好經濟成長和防范危害的關系，做好跨周期調節，維護經濟大局總體平穩，加強經濟成長韌性。完善錢幣供給調控機制，維持流動性合乎邏輯充分，加強信貸總量增長的不亂性，維持錢幣供給量和社會融資規模增速同名義經濟增速根本匹配，維持宏觀杠桿率根本不亂。
深厚跟蹤研判物價走勢，不亂社會預期，勤奮維持物價程度總體不亂。施展好組織性錢幣政策器具作用，用好新增3000 億元支小再抵押額度，支持提升小微企業和個別工商戶抵押，實施好兩項直達實體經濟錢幣政策器具的脫期任務，用好 2000 億元再抵押額度支持區域調和成長，落實好碳減排支持器具，設立 2000 億元支持煤炭乾淨高效應用專項再抵押，率領金融機構加大對中小微企業、綠色成長等焦點領域和單薄環節的支持力度。
一是維持錢幣信貸和社會融資規模合乎邏輯增長。完善錢幣供給調控機制，形成中心銀行調節銀行錢幣創建的流動性、資金和利率拘束的長效機制，加強信貸總量增長的不亂性，維持錢幣供給量和社會融資規模增速同名義經濟增速根本匹配。健全可連續的資金增補機制，多渠道增補商務銀行資金，加大對中小銀行發布永續債等資金增補器具的支持力度，增加銀行辦事實體經濟和防范化解金融危害的本事。
二是繼續落實和施展好組織性錢幣政策器具的牽引動員作用。維持再抵押、再貼現政策不亂性，繼續對涉農、小微企業、民營企業提供普惠性、連通博娛樂城ptt續性的資本支持。繼續落實兩個直達實體經濟錢幣政策器具的脫期任務。維持對小微企業的金融支持力度不減，更好施展其穩企業保就業的主要作用。落實好碳減排支持器具，率領金融機構為具有明顯碳減排效應的焦點項目提供優惠利率融資，施展政策示范效應，勉勵社會資本更多投向綠色低碳領域，助力實現碳達峰、碳中和目的。施展好支持煤炭乾淨高效應用專項再抵押作用，著力增加煤炭乾淨高效應用程度，保障國家能源安全。
三是構建金融有效支持實體經濟的系統機制。加大普惠小譽抵押支持政策實施力度，強力推銷隨借隨還抵押模式，強化中小微企業金融辦事本事建設，推進形成敢貸、愿貸、能貸、會貸長效機制。合作有關部分策劃有序做好碳達峰碳中和任務，勉勵金融機構在依法合規、危害可控根基上，合乎邏輯知足煤電企業應急保供發電融資需要。首創運用可連續成長掛鉤債券、碳中和債券等產物，施展金融對能源安全保供和綠色低碳轉型的支持作用。堅牢堅定屋子是用來住的、不是用來炒的定位，堅定不將房地產作為短期刺激經濟的策略，堅定穩地價、穩房價、穩預期，維持房地產金融政策的持續性、一致性、不亂性，實施好房地產金融審慎控制制度，加大住房租賃金融支持力度，合作關連部分和場所執政機構共同維護房地產市場的平穩康健成長，維護住房花費者的正當權益。
四是深化利率、匯率市場化革新，通暢錢幣政策傳導渠道。健全市場化利率形成和傳導機制，完善中心銀行政策利率體系，率領市場利率環繞政策利率波動。連續開釋LPR 革新潛力，充裕施展LPR 革新在優化物質部署中的作用，以市場化方式增進金融機構將更多的金融物質部署到小微企業，加強小微企業信貸市場競爭性，推進小微企業綜合融資本錢穩中有降。連續穩慎推動人民幣國際化，深化對外錢幣配合，成長離岸人民幣市場。開展跨境貿易投資高程度開放試點，提高人民幣在跨境貿易和投資採用中的便利化水平，穩步推動人民幣資金項目可兌換。
五是堅定防危害與促成長并重，連續推進債券市場高質量成長。穩步推進債券市場更高程度的對外開放。及時防范和化解債券市場危害，依照市場化、法治化原理，壓實各方義務，連續落實違約處理機制通博建設各項成績，優化統一執法機制，嚴肅衝擊債券市場違法違規行徑。
六是創設中國特點今世金融企業制度，不停完善金融企業公司治理通 博 優惠。繼續推動開闢性通博娛樂城最新活動、政策性金融機構革新，壓實機構主體義務，一行一策，漸進式、分程序推動存量業務革新，實現業務分類控制分賬核算，有序提高透徹度，強化資金拘束，增強危害控制，健全啟發機制，更好施展開闢性、政策性金融機構在辦事實體經濟、辦事國家戰略方面的主要作用。
七是堅定底線思維，加強體制觀念，遵循市場化法治化原理，策劃做好重大金融危害防范化解任務。處置好穩增長和防危害的關系，堅牢守住不發作體制性金融危害的底線。
積極穩妥接應發財經濟體錢幣政策調換
最近重要發財經濟體錢幣政策開端調換。本年6 月以來，美聯儲收緊錢幣政策的信號漸漸明朗，歐央行也吹風將放緩購債速度。美聯儲11 月議息會決議定將于當月開端壓縮購債，市場預測可能于 2022 年年中了結購債。聯邦基金利率期貨市場反應的2022 年加息預期達2 次。歐央行9 月份表明將于本年四季度放緩抗疫緊要購債方案(PEPP)下的購債速度。
匯報指出，本輪發財經濟體放松錢幣政策較上一輪步調更快、強度更大，開端調換后，推進美元指數上漲、美債收益率上升，并可能對新興經濟體產生陰礙。
匯報解析，本輪美聯儲錢幣政策調換可能將支撐美元升值，推進美債收益率上升，觸發國際資金回流美國。固然重要發財經濟體央行本輪政策調換更講究市場溝通和預期率領，以期緩解對金融市場和其他經濟體的溢出陰礙，但由于新興經濟體疫苗接種率低于發財經濟體，對疫情抵御本事有限，經濟復蘇面對更大的沖擊和不確認性，部門經濟根本面較差的新興經濟體可能受陰礙更大，重要可能體現在資金流出、匯率貶值和金融市場聯動效應。
同時，匯報指出，當前我國面臨的內外部環境與上輪比擬有顯著差異，發財經濟體政策調換對我國陰礙有限。我國錢幣政策搞好跨周期設計，或許更有效地接應發財經濟體錢幣政策調換帶來的外部沖擊。
對于發財經濟體錢幣政策調換，央行表明，下一步，要繼續綜合施策，積極穩妥接應發財經濟體錢幣政策調換。一是穩健的錢幣政策穩字當頭，以我為主，加強自主性，依據內地經濟形勢和物價走勢掌握好政策力度和步調。二是深化人民幣匯率市場化革新，加強人民幣匯率彈性，增強預期控制，完善跨境融資宏觀審慎控制，率領市場主體堅定危害中性理念，維持人民幣匯率在合乎邏輯平衡程度上的根本不亂。三是不停深化金融雙向開放，加強境內人民幣財產吸收力。
民間部分對外財產顯著提升
匯報指出，比年來我國國際出入運行展示新特征，需求以全新的視角和邏輯進行解析。
第一，國際出入自主均衡格局加倍堅固，不再是國際出入高順差對應存儲高增長的模式。初步統計，2021 年前三季度我國常常賬戶順差有所提升，但與GDP 之比為16，依然處于合乎邏輯平衡區間；資金項下跨境雙向投資維持活潑，資本流收支總體平衡；外匯存儲余額在匯率折算、財產價錢、投資收益等因素綜合陰礙下根本不亂，國際出入實現自主均衡，這也充裕表現了匯率較好地施展了調節宏觀經濟和國際出入的主動不亂器性能。
第二，對外財產持有主體多元化穩步推動，不再是存儲財產高居半壁江山以上的情勢。比年來存儲財產在我國對外財產中的比重合乎邏輯回落，2016 年起降至各半以下，2021 年 6 月末為 37。我國銀行、企業等民間部分持有的對外財產比重相應增加，目前已成為我國對外資本運用的主體，6 月末直接投資、證券投資和其他投資格式的財產差別占我國對外財產的27、11和24，這有助于優化我國對外投資及收益的組織，也有助于民間部分增加對外財產欠債的匹配度。
從資本運用看，我國民間部分對外財產顯著提升，官方存儲財產小幅增長。2021 年上半年，我國對外各類投資凈流出4990 億美元，此中，民間部分對外投資凈流出4140 億美元，占比83；官方存儲財產買賣凈提升850 億美元，占比17。
匯報指出，前程我國將加速構建以內地大輪迴為主體、內地國際雙輪迴互相增進的新成長格局，積極增進內需和外需、入口和出口、引進外資和對外投資調和成長，增進國際出入根本均衡。在此底細下，我國國際出入關連的資本起源和運用將繼續實現自主均衡，對外財產欠債組織將進一步優化。
不宜純真依據流動性總量或超儲率判斷流動性松緊
本年前三個季度末，金融機構超儲率差別為15、12和14，同時錢幣市場利率運行加倍平穩。
近兩年尤其是 2021 年以來，央行通過下調逾額預備金利率以及完善流動性控制和短期利率調控框架等舉措，進一步減低了金融機構的逾額預備金需要，金融機構超儲率進一步降落。
一是下調逾額預備金利率，促使金融機構自動減低備付程度。2020 年4 月，人民銀行將逾額預備金利率由07通博娛樂城評價2下調至035，與金融機構活期入款基準利率雷同，打消金融機構吸引活期入款寄存央行的套利空間，金融機構持有逾額預備金的意愿隨之降落。
二是盯住利率精確開展操縱，政策目的加倍領會清楚。人民銀行通過每天開展公然市場操縱持續開釋短期政策利率信號，及時熨平流動性擾動因素，率領錢幣市場利率環繞央行公然市場操縱利率為中樞平穩運行。同時，通過革新完善常備借貸便利(SLF)操縱機制，進一步夯實利率走廊上限，拘束市場利率波動幅度。
此外，還通過多種渠道增強政策宣揚，率領市場主體多注目市場利率，避免對流動性和央行操縱數目變動過度解讀。
三是減低錢幣市場利率波動性，減少金融機構預防性資本需要。近兩年來，錢幣市場利率與公然市場操縱利率的偏離水平顯著收窄。2021 年1-9 月，銀行間市場入款類機構7 天期回購加權平均利率(DR007)的均值為218，與央行7天期公然市場操縱利率的偏離幅度僅2 個基點，這使得央行維護流動性合乎邏輯充分和錢幣市場利率平穩運行的允諾加倍可靠，金融機構預防性流動性需要也隨之進一步減少。
四是做好流動性跨周期調節，提前規劃、精確操縱。
匯報指出，堅定正常錢幣政策的底細下，我國金融機構超儲率降落既是金融體系不停成長的結局，也是央行錢幣政策調控機制不停完善的體現。從國際經歷看，流動性總量高矮與市場利率運行的平穩性并不直接關連。當前不宜純真依據流動性總量或超儲率判斷流動性松緊水平，更不可以為超儲率降落就意味著流動性收緊，觀測市場利率才是判斷流動性松緊水平的科學想法。
